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媒体:退市企业重新上市是监管试错的过程

发布时间:2018-06-09  点击量:350
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长航油运和创智科技双双公告,向交易所提交了重新上市的申请材料。退市之后重新“复活”,这是A股市场里有制度却多年以来都没有过实践的“新鲜事”,更加关系到“老三板”里几十家同类公司的命运。

近期,退市已久的长航油运和创智科技申请重新上市,在市场中引起了不少的关注。

交易所一直都有针对退市企业重新上市的规定,退市后的企业经过向交易所申请,可以直接恢复上市,而事实上并不容易。

被终止上市的企业,绝大多数都是因经营不善,长期亏损而被逼退市。重新上市所要求的条件,跟IPO基本一样。试问,对于一个曾经濒临破产的企业,三年净利润为正且累计超过3000万意味着什么?可见退市后的企业能够重新符合上市要求并不简单。许多人基于此推测,未来是否将要开启退市企业回归A股的热潮?这背后有许多值得思考的问题。

对于退市的企业而言,首先需要考虑的是,是否有必要上市?上市的首要目的是为公司经营和发展募集更多的资金。相应的,也要遵守监管机构和交易所的所有规定,并进行信息披露保持公司透明度,这也无形中增加了许多管理成本。因此对于退市的企业而言,首先要根据企业经营情况判断是否需要上市,并选择合适的上市时点。

当然,对于这个问题,相信绝大多数公司的回答都是“有必要”。那么,紧接着的问题就是,公司在退市后的这一阶段,经营逻辑是否有了实质性改变?公司的基本面如何,能否满足重新上市的条件?正如上文所提到的,能够“达标”重新上市并不容易,而能否再次上市,也全凭公司退市后的几年里的经营业绩。

即便在过去的几年里,公司业绩达到了重新上市的条件。那么我们还要问,公司是否具备了持续盈利能力?能否不断发展并为投资者创造价值?作为一家公众公司来说,保持持续增长潜力,定期分红,与股东分享公司发展产生的价值,是一项核心责任,这也是公司市场估值的根本所在。如若没有持续的盈利模式和充分的市场竞争力,或者处于夕阳产业又未进行转型升级,不具备持续盈利的能力,即便上市了,公司未来的经营发展也将十分吃力。如若上市后再次遇到连年亏损,又一次退市也不是没有可能。退市的公司再次登陆资本市场,无疑是一个涅槃重生的过程。那么在做出上市决策时,公司也要问自己,若干年后回来,是不是又变成一条“好汉”?

对于投资者而言,切莫盲目跟风炒热点。尤其对于退市重新上市的公司,未来发展如何尚有待观察,万不可因“退市后重返A股”这样的概念就盲目追捧,造成不必要的经济损失。当然,我们也不应因为这些公司有“前科”,就将其“打入冷宫”,而是应该根据宏观大环境和公司基本面客观判断公司未来价值,做出理性投资决策。毕竟,能够再次上市的公司,大都经历了一个脱胎换骨的过程,我们在擦亮眼睛的同时,也应该给这些公司一个发展和展示自身价值的机会。

对于资本市场而言,退市的企业重新上市,具备标志性意义。这些公司能够再次上市,首先体现了资本市场法律法规和监管制度的完善。长期经营不善的公司勒令其退市;退市后经过整顿,经营状况出现实质性改善后,恢复其上市资格,这说明证券监管机构考虑到了企业上市后可能出现的各种情况,并指定相应的法律法规和监管制度予以要求和约束。减少了监管漏洞,同时也有益于资本市场的健康发展。

其次,体现了A股市场本身的不断成熟。一方面,“英雄不问出处”,给那些曾经退市的公司一个改过自新的机会,任何公司只要符合上市规定,都可以登陆资本市场融资发展,创造更大的价值;另一方面,上市主体更加多样化,对曾经经营不善、后经改造的公司容忍度明显提升。伴随着市场监管制度的完善和信息的不断透明,让投资者“用脚投票”,自行决定投资什么背景的公司,这正是资本市场不断趋于成熟的一种体现。

此外,允许退市的企业经过整顿再次上市,这本身也是监管制度的一个试错的过程。此番是首次两家退市的公司申请回归,而相信随着越来越多这种类型的公司再次上市,相关的法律法规和监管要求也会不断调整和完善,从而更加有利于资本市场长期健康的发展。

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